近日，江蘇銀行（600919）公告稱，基于對該行未來發展前景的信心和成長價值的認可，該行股東江蘇省投資管理有限公司（下稱“江蘇投管公司”）于6月20日通過可轉債轉股方式增持1.05億股。

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本次增持后，江蘇投管公司持有江蘇銀行的股份增至3.97億股，占比2.56%；其與江蘇信托合計持股增至16.04億股，占比10.33%，仍為該行合并第一大股東。除江蘇銀行外，今年亦有成都銀行（601838）、光大銀行獲債轉股方式增持。

值得注意的是，今年一季度江蘇銀行資本充足水平下降較快，核心一級資本充足率該季度末已經接近監管劃定的“紅線”。記者聯系江蘇銀行采訪并發送了采訪提綱，截至發稿未獲回復。

不過，在目前銀行股價走低的背景下，可轉債轉換為股票可能會出現一定的投資損失。目前，銀行轉債的轉股比例普遍較低。數據顯示，在市場存續的18只銀行轉債中，僅有5只銀行轉債轉股比例超過10%，大部分銀行轉債的轉股比例低于1%。

可轉債作為上市銀行補充資本的方式之一，只有在成功轉股之后，才可計入銀行的核心一級資本，因此最終能否實現全額補充資本具有一定的不確定性。南財理財通特邀專家卜振興告訴記者，債轉股相當于再融資，銀行是比較希望轉股的，但股價因素影響了債轉股的積極性。

頻獲大股東增持

趕在分紅前夕，江蘇銀行又獲股東大手筆增持。

6月25日，江蘇銀行公告稱，江蘇投管公司通過可轉債轉股方式增持該行股份1.05億股。公開信息顯示，蘇銀轉債于2019年9月20日開啟轉股，目前轉股價格為5.97元/股，截至6月27日，蘇銀轉債尚未轉股的比例為77.62%。

江蘇投管公司系江蘇省國信集團有限公司（下稱“國信集團”）的全資子公司。今年5月，國信集團將其持有的全部2.92億股股份無償劃轉至江蘇投管公司，此后江蘇投管公司代替國信集團成為該行第九大股東。

本次增持后，江蘇投管的持股比例將從1.98%上升至2.56%。對于本次增持的原因，江蘇銀行表示系江蘇投管對于該行未來發展前景的信心、成長價值的認可。

事實上，江蘇銀行近年來頻頻獲得大股東增持。年報顯示，2022年，江蘇銀行前十大股東中有5家進行了增持，今年一季度該行第三大股東華泰證券又再次增持389萬股。國泰君安最新研報認為，考慮到江蘇銀行極高性價比與當前所處特殊階段，后續不排除有其他股東通過買股或債繼續增持。

目前，江蘇銀行目前尚未實施分紅，該行即將在7月3日舉行的臨時股東大會上審議2022年度利潤分配方案。議案顯示，江蘇銀行擬向全體股東每10股派送現金股利5.156元（含稅），派現金額約76.15億元。不過，如果在分紅之前進行了可轉債轉股，每股分配金額就將有所下調，這引起了一些投資者的關注。

作為19家系統重要性銀行之一，江蘇銀行是城商行中的一匹黑馬。自2007年成立以來，江蘇銀行發展勢頭強勁，2022年，該行憑借705.70億元的營業收入、253.86億元的歸母凈利潤首次反超城商行中的“老大哥”北京銀行。

今年一季度末，江蘇銀行資產規模達到3.19萬億元，較年初增長7.01%。一季度實現的營業收入、歸母凈利潤分別為187.95億元、82.19億元，同比分別增長10.35%、24.83%。雖然從資產規模上看還低于北京銀行，但從營收利潤等指標上來看，江蘇銀行已經穩坐城商行“一哥”的寶座。

不過，業績亮眼的背后，江蘇銀行今年一季度的資本充足水平卻下滑較快。數據顯示，截至一季度末，江蘇銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.38%、10.27%、8.38%，較年初分別下降0.69%、0.60%、0.41%。

根據監管規定，江蘇銀行身為第一組系統重要性銀行的成員，其核心一級資本充足率在滿足基礎要求上，還需滿足附加0.25%的資本要求，即不得低于7.75%。目前該行的核心一級資本充足率已經較為接近監管規定的“紅線”。

中誠信出具的最新評級報告認為，江蘇銀行作為上市銀行資本補充渠道較為豐富，但核心一級資本面臨一定補充壓力，未來仍需關注業務規模擴張對資本充足狀況的影響。

上市銀行債轉股比例偏低

江蘇銀行并非今年首家獲股東債轉股增持的上市銀行。

5月，成都銀行二股東豐隆銀行將其持有的12.65億元成銀轉債轉為該行0.91億股A股股票，轉股后豐隆銀行的持股數量已經接近成都銀行第一大股東成都交子金融控股集團；3月，中國華融、光大集團先后將所持有的光大轉債轉為光大銀行股票，其中中國華融借此直接躋身光大銀行第四大股東。

不過，記者注意到，雖然今年陸續有上市銀行股東進行債轉股，但整體來看銀行可轉債的轉股比例還是偏低的，且不同銀行之間分化差距較大。博通分析金融行業資深分析師王蓬博對記者分析說，在目前銀行股價走低的背景下，可轉債轉換為股票可能會帶來一定的投資損失。

數據顯示，截至6月27日，全市場共存續銀行轉債18只，其中張行轉債、中信轉債、浦發轉債、紫銀轉債等12只銀行轉債的轉股比例在1%以下，占總量的六成以上。而轉股比例較高的如蘇農轉債、成銀轉債，目前轉股比例分別達到48.46%、35.04%。

轉股比例的低迷與銀行股價長期“躺平”相關，不少銀行轉債的轉股價格遠遠高于正股價格。如齊魯轉債的轉股價格為5.68元，而齊魯銀行（601665）6月27日的收盤價為3.93元，若在此情況下進行轉股，投資者們將會面臨虧損。

卜振興告訴記者，銀行轉債的轉股比例較低，首先是因為銀行股價普遍估值較低，導致轉債情緒不高；其次，銀行屬于強周期行業，當前市場對經濟增長的預期較低，導致短期上漲存在壓力。此外，自美歐銀行業危機以來，銀行轉債就一直處于調整中，人氣不高。

可轉債是上市銀行補充資本的重要渠道，不過，只有當投資者成功轉股后，資金才能轉為銀行的核心一級資本。值得一提的是，盡管轉股比例較低，但發行可轉債依舊受到不少上市銀行的青睞。據記者不完全統計，今年以來，已有民生銀行、瑞豐銀行（601528）、長沙銀行（601577）、西安銀行（600928）、廈門銀行（601187）等多家銀行正在籌劃發行可轉債，發行總量接近800億元。

平安證券研報認為，相較于其他融資方式，可轉債優勢有二：一是非溢價發行，認購后無浮虧，對投資者相對友好；二是對發行人股東的實力要求較低，對一些中小銀行發行人而言尤為重要。

當然，對于上市銀行來說，除發行可轉債以外，它們補充資本的方式花樣繁多。6月27日，杭州銀行（600926）公告稱，擬定增募資不超過80億元補充核心一級資本。同時，該行董事會亦審議通過了發行不超過200億元金融債、不超過150億元小微專項金融債、不超過300億元的資本類債券（包括但不限于無固定期限資本債券、二級資本債券等）的一系列“補血”方案。

同日，浙商銀行（601916）配股圓滿落地，認購金額達到97.56億元。據稱，此次配股募集的資金在扣除相關發行費用后的凈額將全部用于補充浙商銀行的核心一級資本，提高該行資本充足率，增強資本實力及競爭力。

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