憑借豐富的產(chǎn)品線與持續(xù)突破的高端技術(shù)，行業(yè)龍頭光環(huán)加持下的聯(lián)影醫(yī)療不負眾望，多項財務(wù)數(shù)據(jù)再創(chuàng)歷史新高。8月18日晚間，聯(lián)影醫(yī)療披露的2023年半年報顯示，公司上半年經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，實現(xiàn)營收52.71億元，同比增長26.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.38億元，同比增長21.19%。

(資料圖)

過去，我國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)一直呈現(xiàn)行業(yè)集中度低、企業(yè)規(guī)模偏小、國產(chǎn)產(chǎn)品占有率低的局面，尤其是中高端設(shè)備市場長期被外資企業(yè)所把持。近年來，伴隨國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備整體研發(fā)水平的進步，產(chǎn)品核心技術(shù)被逐步攻克、產(chǎn)品品質(zhì)與口碑崛起，以聯(lián)影醫(yī)療為代表的部分國產(chǎn)企業(yè)已通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)彎道超車，中高端設(shè)備市場的格局正在發(fā)生變化。

財報顯示，按照國內(nèi)新增市場金額口徑統(tǒng)計，2023年上半年聯(lián)影醫(yī)療的CT（X射線計算機斷層掃描成像）、MR（磁共振成像）、RT（放射治療）產(chǎn)品，市占率均已躋身行業(yè)前三的位置，而在MI（分子影像）及XR（X射線成像）設(shè)備領(lǐng)域更是穩(wěn)坐頭把交椅。

備受市場期待的亮點則是聯(lián)影醫(yī)療在縣域市場的進一步發(fā)力以及海外市場的持續(xù)開拓。前者既承載著公司持續(xù)助力縣域醫(yī)療高質(zhì)量發(fā)展的社會責任，同時持續(xù)擴容的基層醫(yī)療市場也將為公司帶來更廣闊的成長空間；后者則意味著聯(lián)影醫(yī)療并不止步于“國產(chǎn)替代”，讓國產(chǎn)設(shè)備走向海外，逐步實現(xiàn)與國際品牌比肩并跑，甚至超越領(lǐng)跑的終極目標。

逐步成長為全方位的解決方案提供商

全球老齡化、慢性病增加和醫(yī)療支出增長帶來了全球醫(yī)療器械市場規(guī)模的擴大，全球突發(fā)公共衛(wèi)生事件加速了市場的擴張。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模在2021年已經(jīng)突破4800億美元，預(yù)計到2030年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模將達到8480億美元，2021年至2030年復(fù)合增長率為6.4%，全球市場有望保持穩(wěn)定增長。

作為國內(nèi)一家高端醫(yī)療器械生產(chǎn)廠商，聯(lián)影醫(yī)療致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案。上半年，得益于全球醫(yī)療設(shè)備市場的復(fù)蘇，以及公司持續(xù)向市場提供高質(zhì)量的創(chuàng)新型產(chǎn)品和服務(wù)，聯(lián)影醫(yī)療經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長。

分業(yè)務(wù)板塊看，報告期內(nèi)，聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)設(shè)備收入46.26億元，同比增長22.92%，設(shè)備收入占比87.75%。其中，CT業(yè)務(wù)線收入20.94億元，同比增長7.30%，其中中高端CT收入占比持續(xù)提升；MR業(yè)務(wù)線收入15.01億元，同比增長66.43%，其中3.0T及以上MR產(chǎn)品的收入增速更是超過100%，超高場MR（＞3.0T）新增市場占有率上升至第一；MI業(yè)務(wù)線收入6.24億元，同比增長6.16%，國內(nèi)新增市場占有率保持領(lǐng)先態(tài)勢；XR業(yè)務(wù)線收入3.23億元，同比增長46.26%。

服務(wù)收入的顯著增長也是聯(lián)影醫(yī)療上半年業(yè)績的一抹亮色。財報顯示，報告期內(nèi)聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)服務(wù)收入4.98億元，同比增長40.50%，服務(wù)收入占比9.45%。相較于一次性的設(shè)備銷售收入，服務(wù)收入占比提升帶來的直接好處是：一方面，依托于完善的售后服務(wù)體系，公司可以與客戶建立更具黏性的合作關(guān)系；另一方面，提供完整的解決方案通常也意味著更高的利潤率，能夠為公司提供長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。作為參考，行業(yè)內(nèi)其他外資巨頭的服務(wù)占收入的比重一般在40%—50%左右，預(yù)計隨著公司裝機數(shù)量提升，服務(wù)收入占比還有比較大的增長空間。

聯(lián)影醫(yī)療也在財報中表示，隨著市場擴展的不斷深入和服務(wù)體系的不斷完善，公司在服務(wù)領(lǐng)域也取得了顯著的進展，這意味著公司正從單純的設(shè)備銷售商向全方位的解決方案提供商轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的多元化驅(qū)動。

2023年上半年，聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)投入合計9.15億元，同比增長56.96%，占營業(yè)收入的比重達到17.37%，高強度的研發(fā)為公司未來的產(chǎn)品優(yōu)化和升級積累了充分的技術(shù)儲備。

新品與次新品對公司的業(yè)績增長及毛利率的正向貢獻是顯而易見的。在最新披露的投資者調(diào)研紀要中，聯(lián)影醫(yī)療指出，公司新近推出的產(chǎn)品，如2022年下半年所推出的5.0T超高場強uMR Jupiter和DSA產(chǎn)品uAngio 960，以及在今年上半年全球發(fā)布的分子影像產(chǎn)品uMI Panorama，其單價和毛利率都比較高，對公司整體毛利率的提升起到拉動作用。據(jù)統(tǒng)計，2023年上半年，上述新近推出產(chǎn)品的收入貢獻近5億元，占設(shè)備收入的近10%，毛利率水平高于平均水平。

發(fā)軔縣域市場

既是企業(yè)責任，也是機遇所在

加快基層醫(yī)療機構(gòu)建設(shè)，是人民群眾健康的“第一道防線”，也是全面推進鄉(xiāng)村振興的應(yīng)有之義。黨的二十大報告也提出：推進健康中國建設(shè)，發(fā)展壯大醫(yī)療衛(wèi)生隊伍，把工作重點放在農(nóng)村和社區(qū)。

聯(lián)影醫(yī)療也在半年報中表示，將積極助力基層醫(yī)療建設(shè)，開創(chuàng)基層醫(yī)療發(fā)展新范式，從區(qū)域協(xié)同、專科能力建設(shè)以及臨床協(xié)同和科研服務(wù)三大方面，通過單點賦能、連點成線以及由線及面和聚面為體幫助縣域醫(yī)療機構(gòu)解決發(fā)展困境。

2023年6月29日，國家衛(wèi)健委印發(fā)《“十四五”大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃》的通知，明確“十四五”期間大型醫(yī)用設(shè)備規(guī)劃配置數(shù)量和準入標準。其中主要有兩大趨勢：一是配置數(shù)量大幅增加，二是配置門檻整體降低。業(yè)內(nèi)預(yù)計，隨著國家對優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴容和區(qū)域均衡布局相關(guān)規(guī)劃的逐步落地，醫(yī)療新基建以及基層醫(yī)院能力提升將持續(xù)驅(qū)動大型醫(yī)用設(shè)備配置，牽引大型醫(yī)用設(shè)備市場放量增長。

反映在業(yè)績層面，持續(xù)擴容的基層醫(yī)療市場也將為公司帶來更廣闊的成長空間。財報顯示，今年上半年聯(lián)影醫(yī)療圍繞“頂天立地”醫(yī)療新格局，在持續(xù)深化與國內(nèi)頂尖醫(yī)院合作的基礎(chǔ)上，重點發(fā)力縣域市場。在確保基本盤三甲醫(yī)院發(fā)貨量穩(wěn)定增長30%的同時，聯(lián)影醫(yī)療在鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心等基層醫(yī)療機構(gòu)的發(fā)貨量同比增超100%，千縣工程醫(yī)院發(fā)貨量同比增超50%。千縣工程和縣域次中心的快速發(fā)展帶動了聯(lián)影醫(yī)療在基層醫(yī)療機構(gòu)的業(yè)務(wù)強勁增長。

聯(lián)影醫(yī)療表示，未來，在國家持續(xù)推動優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴容和區(qū)域均衡布局的背景下，將持續(xù)關(guān)注鄉(xiāng)村地區(qū)和基層醫(yī)院的醫(yī)療診療水平，賦能基層、補短板、優(yōu)布局；同時，公司也將依托自身齊全的產(chǎn)品線以及整合一體的解決方案，在增量市場擴大市場份額。

國際市場突破

產(chǎn)品深受一流醫(yī)療機構(gòu)認可

作為業(yè)內(nèi)少數(shù)能夠進入國際主流市場競爭的中國企業(yè)，聯(lián)影醫(yī)療的全球化進展也持續(xù)受到關(guān)注。

半年報顯示，截至報告期末，聯(lián)影醫(yī)療累計41款產(chǎn)品通過FDA認證，獲準在美國銷售；累計39款產(chǎn)品獲得了歐盟CE認證，可銷往60+國家和地區(qū)。報告期內(nèi)，44款產(chǎn)品在21個國家和地區(qū)新獲當?shù)禺a(chǎn)品注冊，增強了公司國際市場產(chǎn)品線的多樣性。

聯(lián)影醫(yī)療表示，公司重視高端醫(yī)學(xué)影像診斷和放射治療產(chǎn)品在海外市場的拓展和銷售工作，已在美國、日本、歐洲、非洲和東南亞等國家和地區(qū)實現(xiàn)銷售。半年報數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)影醫(yī)療上半年于境外實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入7.18億元，占公司業(yè)務(wù)收入的比例為13.62%，同比增長32.29%。

得益于全面的產(chǎn)品布局與領(lǐng)先的產(chǎn)品性能，聯(lián)影醫(yī)療的市場龍頭地位得到不斷鞏固，在海外市場的認可度也顯著提升。尤其是公司產(chǎn)品在國內(nèi)外各大一流醫(yī)療機構(gòu)的成功入駐，更是佐證了這一點。

根據(jù)半年報，報告期內(nèi)，美國癌癥中心Huntsman Cancer Institute和大型醫(yī)療集團CHRISTUS Health分別引入了聯(lián)影醫(yī)療的高端分子影像設(shè)備uMI Panorama和超高端640層CT uCT ATLAS Astound，該CT亦在韓國急診醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)Wonju Severance Christian Hospital實現(xiàn)裝機。此外，公司數(shù)字光導(dǎo)PET/CT uMI 780和超清TOF數(shù)字PET/MR則分別入駐了波蘭領(lǐng)先且專業(yè)的癌癥研究和治療中心Maria Curie National Institute of Oncology和印度一流的腫瘤醫(yī)院Omega Hospitals of Oncology。

半年報發(fā)布后，有多家券商給予聯(lián)影醫(yī)療增持評級。光大證券在研報中指出，聯(lián)影醫(yī)療以中高端產(chǎn)品開路，高舉高打拓寬國際化市場，未來有望引領(lǐng)全球醫(yī)學(xué)影像設(shè)備創(chuàng)新浪潮；銀河證券則點評稱，短期國內(nèi)市場配置證放寬的政策催化，中長期自下而上的國產(chǎn)替代、廣闊的海外市場為聯(lián)影醫(yī)療長期成長提供動力。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

文/田馨

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