金冠股份(300510)

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【事項】

近日，公司披露多項業(yè)務公告。8月7日，公司發(fā)布《關于儲能項目收到成交通知書的公告》，確認公司成為許繼集團電科儲能中科超算項目用儲能電池及附屬設備采購項目包W01的成交人，成交價格為2.4億元（含稅）。8月10日，公司發(fā)布《關于項目中標的公告》，金冠股份及全資子公司能瑞電力近期中標了國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、內(nèi)蒙古電力、長春地鐵、平高集團等公司的相關項目，中標金額合計約人民幣1.68億元，涉及產(chǎn)品分別有開關柜、高壓開關柜、10kV柱上變壓器臺成套、環(huán)網(wǎng)箱等。

【評論】

超算&數(shù)據(jù)中心儲能帶來新空間。儲能在數(shù)據(jù)中心的應用模式主要包括幾個方面：平滑新能源輸出、作為數(shù)據(jù)中心的備用電源、采用特殊結構的儲能系統(tǒng)替代傳統(tǒng)交流不間斷電源（UPS）、多站融合應用模式。儲能可以在提高供電穩(wěn)定性、降低能耗、獲取額外收益方面給數(shù)據(jù)中心帶來增量收益。根據(jù)貝哲斯咨詢，2022年全球數(shù)據(jù)中心儲能市場容量為93.91億元，預計2028年，全球數(shù)據(jù)中心儲能市場容量將增長至130.47億元。

多業(yè)務持續(xù)中標，兌現(xiàn)增長邏輯。公司2023年以來，智慧電力板塊、充電樁、分布式能源均持續(xù)中標，累計中標金額已超10億元，招標人涉及國家電網(wǎng)、長春地鐵、南方電網(wǎng)、平高集團等，具體產(chǎn)品涉及智慧電力板塊（環(huán)網(wǎng)柜、開關柜、柱上開關、智能電能表等）、充電樁板塊（一體式充電樁等）、分布式能源EPC總承包等內(nèi)容，持續(xù)中標釋放了公司各業(yè)務板塊均增長穩(wěn)定的積極信號。

分布式光儲、海外項目穩(wěn)步推進。分布式光儲EPC承包持續(xù)中標也彰顯了公司布局工商業(yè)光儲的決心，同時，7月26日，公司首批工商業(yè)儲能項目“寧波光華電池工商業(yè)儲能項目”順利并網(wǎng)投運，標志著公司具備工商業(yè)儲能規(guī)模化交付能力。積極開拓海外充換電市場，“生命補給線”項目給公司劃定了充足的增長空間。

公司具備多輪驅(qū)動戰(zhàn)略，傳統(tǒng)業(yè)務與新能源業(yè)務均邊際向好，海外業(yè)務拓展順利。我們維持之前的盈利預測，預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收23.13/36.75/53.77億元，對應實現(xiàn)歸母凈利潤1.77/2.81/4.38億元，對應EPS為0.21/0.34/0.53元，現(xiàn)價對應PE為32/20/13倍，維持“增持”評級。

【風險提示】

市場競爭加劇；

原材料價格波動；

項目進度不及預期。

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