《投資者網》蔡俊

編輯 吳悅

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防疫措施的優化，讓布洛芬成為市場“新寵”。

療效上，布洛芬具有降溫和抑制肺部炎癥的雙重作用。上世紀90年代，該藥進入國內，并逐漸分化為原料藥和制劑等兩個類型。約30年過去，我國已是布洛芬原料藥的第一生產大國，制劑的市場規模也有約30億元。

對應到具體企業，原料藥的第一梯隊有新華制藥（000756.SZ）、亨迪藥業（301211.SZ）。兩家企業的年產量基本保持穩定，雖然今年上半年或有所下滑，但均有擴產計劃。

制劑方面，規模最大的膠囊品種備受關注。伴隨集采的深入，膠囊、片劑、注射液等均已進行招標。一方面，集采讓制劑的價格下調；另一方面，集采外還有龐大的零售市場。尚未集采的混懸液，已成為第二大布洛芬制劑品種。

原料藥上半年產量或同比下滑

布洛芬原料藥的競爭，本質是一場產能競爭。

華金證券在研報中統計，全球生產布洛芬原料藥的大企業有新華制藥、亨迪藥業、巴斯夫，每年產能分別為8000噸、3500噸、3000噸。此前，新華制藥曾在互動平臺表示，其布洛芬的實際市場份額接近40%。

不過，本輪布洛芬熱銷前，兩家企業的相關收入反而出現下滑。

雖然未具體披露布洛芬產品的收入，但從所屬的解熱鎮痛、抗炎等類別看，兩家企業均出現下滑。今年上半年，新華制藥的解熱鎮痛類原料藥收入14.97億元，同比下降2.33%。同期，亨迪藥業披露布洛芬所屬的抗炎類藥物收入為1.87億元，同比下降20.93%。

實際上，收入下降的趨勢在2021年就初現端倪。報告期內，亨迪藥業的相關類別收入同比下降16.17%，新華制藥則同比小幅上漲6.83%。

究其原因，或與布洛芬的市場價格震蕩相關。根據萬得數據，自2020年疫情爆發以來，布洛芬價格在165-190元/千克區間。

在價格小幅震蕩的背景下，產能決定了企業收入。對此，兩家企業的策略不盡相同。

2021年，新華制藥的化學原料藥生產量同比上漲9.09%，亨迪藥業披露布洛芬原料藥的生產量同比下滑14.49%。以此對照收入，新華制藥出現了小幅上漲，亨迪藥業則同比下滑。

今年上半年，布洛芬的市場價格小幅回落，區間為170-175元/千克。結合兩家企業所屬類別的收入下滑，布洛芬原料藥的產量同比下滑的概率較大。

因此，若布洛芬價格仍維持小幅的區間震蕩，產能仍是更為決定性的因素。目前，新華制藥和亨迪藥業都有擴產計劃，未來年產能將分別為10000噸、5000噸。

同時，兩家企業原料藥的收入占比也有所不同。2021年，新華制藥和亨迪藥業的比例分別為40.08%、85.94%，營業收入同比變動幅度分別為上漲9.23%、下降8.82%。

制劑集采進行時

當布洛芬的原料藥進入下游后，企業將生產各類制劑成品，涵蓋膠囊、片劑、注射液等。米內網數據顯示，2021年國內布洛芬制劑的市場規模約30億元。

制劑的銷量，與集采有一定的關聯。自全國帶量采購開展以來，布洛芬制劑的相關種類有所涉及。這里面，膠囊集采實施后，華北制藥（600812.SH）曾出過斷供風波。

2021年，國家藥品聯合采購辦公室宣布，華北制藥因在山東省無法供應集采中標的布洛芬緩釋膠囊，即產能不足，主動放棄山東省的中選資格。因此，華北制藥被納入“違規名單”，并取消同年8月至次年5月的藥品集采申報資格。

斷供風波一出，市場皆猜測華北制藥的損失。對此，華北制藥公告披露詳情，其當初中標價為8.04元/盒（30粒），數量為3年7975萬粒，其中山東省2511萬粒；截至2021年8月，其已供應1585萬粒，向山東供應365萬粒。

以此計算，華北制藥在山東的損失金額達575.13萬元。斷供的空缺，根據山東省公共資源交易中心的公告，由潤都股份（002923.SZ）補足。

片劑種類方面，今年集采中標結果顯示，新華制藥、人福醫藥（600079.SH）、石藥集團（01093.HK）、青島黃海制藥、安徽環球藥業均中標，價格區間在0.15-0.2元/毫克。

而2018年才在國內獲批上市的注射品種，今年也進行了集采。四環醫藥（00460.HK）、倍特藥業、杭州民生藥業、苑東生物（688513.SH）等4家企業中標，價格區間在13-29元/支。該品種的藥物可直達血液，提高吸收率且副作用較低。其中，苑東生物的市占率最高，2021年銷售138.31萬支。

集采外的零售市場

約30億元的市場規模，絕不只限于集采。

實際上，集采買藥的場景往往發生在醫院就診，對于大眾而言，購買程序相對復雜，但價格便宜。以華北制藥為例，每盒30粒的布洛芬緩釋膠囊的集采價格為8.04元，而京東、美團等線上平臺的同規格產品售價在12元附近。

而最便捷的方式，還是通過零售渠道購買。米內網數據顯示，布洛芬制劑中膠囊品種的市場規模最高，超過12億元。一方面，膠囊分為普通型和緩釋型，后者的藥物作用時間更長；另一方面，集采外還有一個不可小覷的零售市場。

京東健康顯示，仁和藥業（000650.SZ）、山西云鵬制藥、吉林力勝制藥均有布洛芬膠囊產品在售。以仁和藥業為例，每盒22粒的布洛芬緩釋膠囊價格超過20元。2021年，仁和藥業的藥品銷售量、生產量（含盒、瓶）分別為11.6億、6.1億，各自同比上漲30.23%、13.71%；同期藥品收入48.4億元，同比上漲14.97%。

而布洛芬第二大的制劑品種為混懸液，主要適用于兒童，常用于該類人群的退燒。

根據米內網的數據，2021年國內布洛芬混懸液的市場規模超8億元。其中，公立醫院、公立基層醫療終端、零售藥店分別超2億元、2億元、4億元。截至目前，外資強生制藥同類產品的市占率高達46.37%，恒瑞醫藥（600276.SH）比例為11.53%。

此外，華潤三九（000999.SZ）、多瑞醫藥（301075.SZ）等同類產品已獲上市批復。根據計劃，華潤三九的產品本月計劃開售。（思維財經出品）■

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