中國基金報記者 文夕

【資料圖】

5月12日晚間，江鈴汽車公告宣布，公司在2021年5月即公開掛牌的江鈴重型汽車有限公司（江鈴重汽）100%股權轉讓交易終止，而此前約定的交易對方為Volvo Lastvagnar Aktiebolag（沃爾沃卡車）。

江鈴重汽是江鈴汽車在2012年以2.7億元價格接手的資產，不過原計劃在重卡行業“大展拳腳”的江鈴汽車卻因此背上了包袱。江鈴重汽在8年間虧損額度超過20億元。而且江鈴汽車此前為轉讓鋪路，還曾現金為江鈴重卡“輸血”11.42億元。

不過，此次交易終止，也意味著江鈴汽車前后耗了兩年的“瘦身”行動依舊以失敗告終。

審批未在約定時間完成

這筆交易要追溯到兩年前。在2021年5月7日，江鈴汽車曾披露，擬以不低于7.64億元的價格，通過山西省產權交易市場公開掛牌方式，出售全資子公司江鈴重汽100%的股權。

當時，江鈴重汽對接盤方開出了要求：1、世界500強企業，2020年度在全球生產銷售重型卡車超過12萬輛；2、公司盈利，并在2018-2020年經審計合并報表凈利潤率超過5%。

3個月后，謎底揭曉。上述股權掛牌公告期于2021年8月9日期限屆滿，交易股權出售征集到一名意向受讓方，符合上述要求的沃爾沃卡車成了接盤俠。

而且，沃爾沃卡車也按照相關交易規則支付了保證金。2021年8月23日，雙方經協商一致，就出售交易股權簽署了《關于江鈴重型汽車有限公司100%股權的股權轉讓協議》，確定就目標股權支付的基準價款為人民幣約7.81億元。

不過，江鈴汽車5月12日公告稱，該筆交易需要獲得國資管理有權單位的批準，但由于交易所需的政府審批事項未能在約定的時間內完成，項目雙方經協商一致，同意終止交易。

這筆交易前后耗時長達2年之久，但最終仍以失敗告終。需要提及的是，江鈴重汽命運頗為坎坷，此次交易已經是其歷史上第三次轉手。

成為“財務黑洞”

資料顯示，江鈴重汽前身是山西省汽車工業集團。作為一家老牌國營企業，該公司主要組裝生產重型卡車與貨車，但由于經營不善陷入發展困境，在2007年第一次被重組。中國兵器裝備集團及中國長安汽車集團有限公司，將太原重汽重組為太原長安重汽，作為長安汽車進入重卡領域的跳板。

但最終太原重汽沒能被盤活。太原重汽2011年的虧損已達1.4億元，2012上半年的總銷量為439輛。到2012年第一季度，太原重汽的凈資產僅為2.5億元，已難以實現正常運轉。

不過，江鈴汽車卻對太原重汽產生了興趣，該公司在2012年7月以不超過2.7億元的價格，從長安手中接手太原長安重汽的全部股權，并于2013年1月將其更名為江鈴重汽。

當初，江鈴汽車進入重卡領域的意圖是實現商用車全覆蓋。2013年，江鈴汽車曾表示，最終將建成年產10萬輛重型載貨車、10萬臺發動機的大型重卡企業，達產后主營業務將超過200億元。

但江鈴由于對重卡市場和客戶洞察不足，經營狀況并不盡如人意。2016-2019年，江鈴重卡的銷量分別為52輛、796輛、1516輛、1090輛，2020年1-9月累計銷量為1347輛。

同時期東風公司、中國重汽、一汽解放等頭部企業的單月銷量，就已超過江鈴重汽幾年的銷量總和。2020年9月之后，江鈴汽車不再披露有關江鈴重卡的銷量數據。

銷量嚴重拖后腿，江鈴重汽儼然成為“財務黑洞”。江鈴汽車2020年財報數據顯示，截至2020年12月31日，江鈴汽車重型汽車相關業務累計虧損超20.33億元。其中，2020年虧損最為嚴重，超5億元。而且2021年，江鈴重汽仍然呈現虧損狀態，1月凈虧損為1213.7萬元。

截至2020年底，江鈴重汽總負債為12.69億元，總資產為7.99億元，處于資不抵債的狀態。因此，2021年后，江鈴重汽停止了所有的產銷工作。

值得一提的是，在2021年初，江鈴汽車還對江鈴重汽進行了11.42億元的現金增資。這一舉動的主要目的是降低江鈴重汽的資產負債率，便于吸引外部投資進入，利于江鈴重汽進行業務重組。

“地主家”也沒余糧

實際上，江鈴汽車自身近年來日子也不太好過。

從2020年-2022年間，江鈴汽車分別實現營收330.96億元、352.21億元和301億元，這三年內，其實現歸母凈利潤分別為5.51億元、5.74億元和9.15億元。

表面上看，盈利狀況尚可。不過，在2021年和2022年這兩年間，江鈴汽車收到的政府扶持資金就達到5.16億元和9.07億元，這幾乎撐起了其當年的凈利潤。而扣除非經常性損益后，江鈴汽車在這兩年的扣非歸母凈利潤分別為2962萬元和-2.3億元。

而且江鈴汽車在這兩年現金流狀況也不佳。在2020年，其經營活動現金流凈額還達到36.98億元，到了2021年即降至17.6億元，而到了2022年這一科目變成了-15.19億元。而且今年一季度，這一科目仍未回正，為-7.22億元。

今年一季度，江鈴汽車營收為75.26億元，較上年同期上升4.06%，其歸母凈利潤僅為1.83億元，較上年同期下降5.79%。

隨著沃爾沃接盤告吹，江鈴重汽這一“包袱”仍然背在江鈴汽車肩上。而江鈴汽車此次也表示，江鈴重汽已暫停生產和銷售，當前主要開支為員工薪酬和設備維護等費用。“未來公司仍將繼續積極推進江鈴重汽的重組工作，”江鈴汽車方面稱。

編輯：艦長

審核：許聞

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