A股“天價(jià)離婚案”頻現(xiàn)，近日，一家IPO公司在上市前，對(duì)實(shí)控人離婚6年的前妻給予的1.4億元離婚補(bǔ)償，也引發(fā)了外界關(guān)注。

這家公司就是8月4日剛剛在科創(chuàng)板過會(huì)的上海合合信息科技股份有限公司（簡稱“合合信息”）。

合合信息是知名App掃描全能王、名片全能王、啟信寶的母公司，該公司實(shí)控人鎮(zhèn)立新和前妻陳颯便是兩位當(dāng)事人。

(資料圖片僅供參考)

澎湃新聞?dòng)浾叻喒_信息發(fā)現(xiàn)，陳颯曾以合合信息聯(lián)合創(chuàng)始人的身份在公開場合進(jìn)行活動(dòng)，并多次分享創(chuàng)業(yè)歷程。然而此前她與鎮(zhèn)立新離婚時(shí)并沒有持有合合信息股權(quán)。

消失的聯(lián)合創(chuàng)始人“前妻”

鎮(zhèn)立新雖然是合合信息的創(chuàng)始人，但招股書資料顯示，2006年，朱林、陳青山共同出資設(shè)立了合合信息，彼時(shí)，鎮(zhèn)立新就職于摩托羅拉中國研究院，雙方通過口頭約定股份由朱林代持。

按照招股書的脈絡(luò)推進(jìn)，2009年12月，鎮(zhèn)立新與陳颯登記結(jié)婚。2010年10月，鎮(zhèn)立新與朱林解除代持關(guān)系，朱林將所持股份轉(zhuǎn)讓給鎮(zhèn)立新。陳颯與鎮(zhèn)立新于2013年2月辦理了協(xié)議離婚手續(xù)，2014年3月，陳颯入職合合信息。

創(chuàng)始人前妻離婚后卻加入前夫的公司，這一反常現(xiàn)象引發(fā)了上交所的關(guān)注。在首輪問詢時(shí)，監(jiān)管部門要求合合信息說明，陳颯2014年3月入職發(fā)行人的原因。合合信息表示，“陳颯全程參與了合合信息的創(chuàng)立，并在行政管理、財(cái)務(wù)管理、市場營銷等方面為公司發(fā)展提供助力。由于合合信息早期鎮(zhèn)立新、陳青山、羅希平、龍騰等創(chuàng)始人均為技術(shù)背景出身，考慮到陳颯的業(yè)務(wù)能力及對(duì)公司發(fā)展的支持作用，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)一致決定邀請(qǐng)陳颯入職，并于2014年3月辦理了入職手續(xù)。”

然而這番表述，卻與早年合合信息高管接受采訪有所相左。

公開信息顯示，合合信息有一位聯(lián)合創(chuàng)始人與陳颯同名，依據(jù)陳颯在接受不同媒體采訪時(shí)刊登的照片，她也常以陳晏堂這個(gè)名字出現(xiàn)在公眾視線中。

陳颯早年間曾多次接受媒體采訪，并表示于2011年加入了合合信息，職位為聯(lián)合創(chuàng)始人。2019年接受人民網(wǎng)采訪時(shí)，陳颯的職位依舊是聯(lián)合創(chuàng)始人，同時(shí)表示，自己是主持人轉(zhuǎn)行成為創(chuàng)業(yè)者，“2012年剛加入不久”。而在2019年第一財(cái)經(jīng)科創(chuàng)大會(huì)期間，陳青山也曾表示，5個(gè)創(chuàng)始人中有4個(gè)出身AI。不過目前招股書中，僅有四位創(chuàng)始人出現(xiàn)。

陳颯2019年還登上福布斯中國商界潛力女性榜榜單，福布斯中國2019年1月24日發(fā)布的《啟信寶、名片全能王背后的女人 | 潛力女性榜》一文也印證了上述內(nèi)容。

2020年，合合信息變更為股份有限公司，并進(jìn)行了輔導(dǎo)備案。就在啟動(dòng)上市計(jì)劃前，陳颯卻離職了。

合合信息在首輪問詢回復(fù)中表示，2019年初，陳颯與鎮(zhèn)立新之間對(duì)公司的發(fā)展理念逐漸產(chǎn)生差異，2019年7月與鎮(zhèn)立新約定財(cái)產(chǎn)分割，鎮(zhèn)立新向陳颯支付總額1.4億元的補(bǔ)償款。2019年9月份起陳颯不再擔(dān)任公司B端業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人，至2020年5月卸任副總經(jīng)理職務(wù)，補(bǔ)償款支付完成后，陳颯于2020年9月從發(fā)行人處離職。

離婚6年后在上市前獲1.4億元補(bǔ)償

隨之而來的疑問是，陳颯與鎮(zhèn)立新2013年2月離婚時(shí)，陳颯不持有合合信息的股權(quán)。那為何在陳颯離職時(shí)，已經(jīng)離婚6年的鎮(zhèn)立新給予補(bǔ)償？而且金額高達(dá)1.4億元？

對(duì)此，合合信息在問詢中表示，由于公司當(dāng)時(shí)已準(zhǔn)備啟動(dòng)相應(yīng)的上市計(jì)劃，考慮到陳颯與鎮(zhèn)立新辦理協(xié)議離婚手續(xù)時(shí)，雙方在分割財(cái)產(chǎn)環(huán)節(jié)未涉及鎮(zhèn)立新持有的合合有限的股權(quán)，為徹底明晰公司的股權(quán)權(quán)屬，保持公司的穩(wěn)定發(fā)展，二人于2019年7月簽署書面協(xié)議，就2013年離婚分割財(cái)產(chǎn)時(shí)未涉及的鎮(zhèn)立新持有的合合有限股權(quán)等相關(guān)資產(chǎn)的歸屬及離婚補(bǔ)償款等事宜進(jìn)行約定。

合合信息表示，這不屬于股東間商業(yè)行為，而且上述補(bǔ)償款金額系雙方協(xié)商確定。

除此之外，澎湃新聞還注意到，就在陳颯與鎮(zhèn)立新產(chǎn)生分歧的2019年，陳颯獲得了615.08萬元的獎(jiǎng)金，遠(yuǎn)超陳青山的249.73萬元和合合信息董事、副總經(jīng)理龍騰的166.08萬元。

合合信息表示，陳颯在報(bào)告期內(nèi)所獲得的額外獎(jiǎng)金主要基于其作為B端業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，為公司開拓客戶和業(yè)務(wù)運(yùn)營所發(fā)揮的作用。考慮到陳颯在2019年就不再擔(dān)任B端業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，2018年，陳颯業(yè)績是結(jié)合重點(diǎn)行業(yè)，深挖應(yīng)用場景，覆蓋了多項(xiàng)重點(diǎn)行業(yè)和標(biāo)桿企業(yè)（如民生銀行、招商銀行等）。作為對(duì)比，2017年，陳颯帶領(lǐng)的智能解決方案事業(yè)部簽約合同數(shù)量提升2倍以上，超額完成了簽約金額和回款金額情況下，當(dāng)年的獎(jiǎng)金為228萬元。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年，合合信息仍然處于虧損中，扣非后歸母凈利潤為-0.52億元。

陳颯獲得補(bǔ)償?shù)慕痤~，甚至高于合合信息此前融資的金額，天眼查數(shù)據(jù)顯示，2017年合合信息公布的C輪融資金額為1.09億元。

“此類案例常見的兩種情況，一是，考慮創(chuàng)始人控制權(quán)的問題，讓另一方平穩(wěn)退出。”北京盈科（上海）律師事務(wù)所合伙人律師尹艷向澎湃新聞分析道，在創(chuàng)業(yè)初期，很多創(chuàng)始人對(duì)企業(yè)上市進(jìn)程無清晰認(rèn)知，因企業(yè)所處行業(yè)及業(yè)務(wù)發(fā)展的原因，企業(yè)很快上市，導(dǎo)致早期在股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)等方面存在瑕疵，影響控制權(quán)。“如果夫妻雙方?jīng)]有簽署婚內(nèi)財(cái)產(chǎn)協(xié)議，且雙方?jīng)]有過錯(cuò)的情況下，正常的夫妻財(cái)產(chǎn)分割比例是五五分，而這容易導(dǎo)致創(chuàng)始人的控制權(quán)不穩(wěn)定，影響企業(yè)上市。”

另一種可能性是，有更多商業(yè)考量，尹艷說道，“考慮到上市后多種限制，提前讓一方退出，將有利收益變現(xiàn)。”

不過對(duì)于諸多疑問，截至發(fā)稿前，合合信息未向澎湃新聞進(jìn)行回復(fù)。

誕生超10年的App業(yè)績?cè)鏊俜啪?/strong>

合合信息是一家人工智能及大數(shù)據(jù)科技企業(yè)，基于自主研發(fā)的領(lǐng)先的智能文字識(shí)別及商業(yè)大數(shù)據(jù)核心技術(shù)，為全球C端用戶和多元行業(yè)B端客戶提供數(shù)字化、智能化的產(chǎn)品及服務(wù)，C端產(chǎn)品包括掃描全能王、名片全能王、啟信寶3款核心產(chǎn)品；公司B端業(yè)務(wù)為面向企業(yè)客戶提供以智能文字識(shí)別、商業(yè)大數(shù)據(jù)為核心的服務(wù)。

本次發(fā)行前，合合信息共有24名股東，前十大股東分別是：鎮(zhèn)立新、羅希平、東方富海、常州鼎仕、陳青山、經(jīng)緯創(chuàng)投、寧波啟安、卉新投資、上海目一然、龍騰。

值得一提的是，第13名股東是一位與東方財(cái)富實(shí)控人同名的名為“其實(shí)”的自然人，發(fā)行前持股占比2.19%。

合合信息雖然產(chǎn)品矩陣豐富，發(fā)展卻不均衡，時(shí)至今日，仍然是C端的掃描全能王撐起了合合信息的半壁江山。

招股書數(shù)據(jù)顯示，來自掃描全能王的收入占比逐年提高，2022年時(shí)，共有64.03%的營收來自該業(yè)務(wù)，其余業(yè)務(wù)線營收貢獻(xiàn)均不超過10%。

然而，澎湃新聞注意到，這款誕生超過10年的App營收增速已經(jīng)放緩。

澎湃新聞根據(jù)招股書數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年，掃描全能王的營收增速高達(dá)138%，2022年時(shí)，已下降至28%。而且，2021年、2022年的增長還是建立在暴漲的廣告宣傳費(fèi)的基礎(chǔ)上。

根據(jù)問詢回復(fù)的數(shù)據(jù)，2019年、2020年，掃描全能王的廣告宣傳費(fèi)用僅有1024.71萬元、1631.43萬元，2021年暴漲476%至9393.58萬元，2022年進(jìn)一步增加至1.164億元。

持續(xù)走高的流量推廣費(fèi)是維持App營收增長的“長效藥”嗎？

鑒于合合信息公布數(shù)據(jù)十分有限，以2021年、2022年舉例，兩年間，掃描全能王通過推廣帶來的新增設(shè)備數(shù)分別為3758.54萬臺(tái)和4383.08萬臺(tái)，通過計(jì)算得出，2022年，在廣告宣傳費(fèi)增長24%的前提下，帶來的新增設(shè)備數(shù)增長只有16.6%；獲客成本從2020年4.11元降至2021年2.38元，但在2022年僅降了0.02元至2.36元，呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢(shì)。

此外，整體來看，合合信息在監(jiān)管部門問詢回復(fù)中的數(shù)據(jù)顯示，2021年掃描全能王的新增設(shè)備數(shù)1.57億個(gè)，相比2020年的1.71億個(gè)，存在-7.8%小幅下降；2022年掃描全能王的新增設(shè)備數(shù)1.53億個(gè)，減少452.30萬個(gè)，小幅下降2.87%。2021年掃描全能王付費(fèi)用戶占比由2020年的0.54%下降至0.52%；2022年掃描全能王付費(fèi)用戶占比由2021年的0.52%下降至0.51%。

不過，合合信息認(rèn)為，2020至2022年，掃描全能王的營銷推廣費(fèi)較低，因此前述增長的驅(qū)動(dòng)力主要為市場需求、 公司自身的技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)化、品牌口碑積累等方面的利好因素，而這些利好因素具有持續(xù)性，將驅(qū)動(dòng)收入持續(xù)增長。

啟信寶存在短期內(nèi)無法盈利風(fēng)險(xiǎn)

掃描全能王在合合信息的分類業(yè)務(wù)上可謂獨(dú)當(dāng)一面，另外兩個(gè)知名產(chǎn)品——名片全能王和啟信寶則增速放緩，2022年的營收貢獻(xiàn)均不及10%。

合合信息表示，從生命周期角度來看，結(jié)合前文對(duì)名片全能王報(bào)告期內(nèi)月活出現(xiàn)下降趨勢(shì)的分析，名片全能王APP用戶發(fā)展已基本進(jìn)入成熟期，后續(xù)業(yè)務(wù)策略是保持業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性及可持續(xù)性。

而啟信寶一直面臨激烈的競爭，主要競爭對(duì)手天眼查與企查查近幾年在廣告宣傳方面投入了較大力度的資源，百度上線了自有的企業(yè)查詢平臺(tái)“愛企查”，進(jìn)一步加劇了行業(yè)競爭。

根據(jù)灼識(shí)咨詢，App市場集中度較高，2022年中國商業(yè)信息查詢C端市場中市場占有率前三名分別為企查查、天眼查、啟信寶三家，三家合計(jì)的市場占有率超過85%，其中啟信寶的市場占有率約為7%。

報(bào)告期內(nèi)啟信寶App僅為公司多元化業(yè)務(wù)矩陣中的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，2020年度、2021年度、2022年度啟信寶C端APP收入占公司總收入比重約為11.69%、9.08%、7.72%。此外，啟信寶新增付費(fèi)用戶數(shù)也在逐年遞減，分別為4.10萬個(gè)、2.93萬個(gè)和2.24萬個(gè)。

合合信息稱，考慮到啟信寶的上述競爭劣勢(shì)，且市場的同質(zhì)化競爭預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)持續(xù)存在，因此啟信寶APP存在短期內(nèi)無法盈利的風(fēng)險(xiǎn)。