本文來源：時代財經 作者：陳澤旋

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要在年內至少推進127個城中村改造項目的廣州，正在研究推行房票安置。

近日，一份名為《廣州市城中村改造房票安置實施辦法（建議稿）》（下稱《建議稿》）的文件在市場上流傳，《建議稿》顯示，廣州市行政區內各類城中村改造項目的拆遷安置工作將采用房票安置的方式，包括政府收儲、統籌做地和“三舊”改造等不同模式下的城中村改造項目。

具體操作是征收人將計劃安置的房屋轉化為貨幣，以房票形式出具給被征收人，由被征收人自行向參與房票安置工作的房企購買商品房，包括住宅、商業、商辦、工業和車位。而按照廣州現行政策，一般是由征收主體采用回遷安置或貨幣補償等方式，向被征收人提供安置房或補償款等。

時代財經以市民身份通過廣州市規劃和自然資源局了解到，廣州市相關部門確已就房票安置政策開展研究工作，但仍處于初步的可行性研究階段。

“市場上流傳的《建議稿》只是很前期的研究成果，未來會不會實施、具體怎么實施還差得遠，也可能討論完之后就否掉這個事情”。廣州市規劃和自然資源局工作人員表示。

此外，市場傳言還稱，廣州各區已在研究房票安置政策相關細則，但番禺區城市更新局向時代財經回應道，目前暫未收到相關文件，“要等市層面有明確的指示，才會開展下一步工作”，廣州開發區城市更新局亦否認了該說法。

房票并非新生事物，在2015年至2018年的棚改貨幣化安置階段，不少商品房庫存高企的城市就已經實行了房票制度。在房票安置政策的帶動下，這些城市也取得了較好的去化效果。但隨著各地庫存問題的解決，棚改貨幣化安置在2018年之后逐漸淡出市場，房票制度也更少被提及。

進入2022年，全國多個城市又陸續出臺房票安置政策，或就相關政策的出臺進行表態，與上一輪行情不同的是，部分省會和低線城市開始加入其中。而如果上述《建議稿》一旦落地，廣州將是第一個實施房票安置政策的一線城市。

根據廣州市人民政府網站，“十四五”期間，廣州計劃推進183條城中村的改造工作，而在今年，廣州市、區兩級將強力推進的城中村改造項目多達127個。另據廣州市規劃和自然資源局在今年2月公布的《廣州市城市更新專項規劃（2021—2035年）》（公開征求意見稿），到2035年，廣州計劃推進的舊村莊改造項目（注：舊村莊包括但不限于城中村）一共281個。

有了上一輪的經驗，在樓市低迷的當下，房票安置政策被視為提振銷售的重要手段，市場更是對拆遷規模龐大的城市落地相關政策充滿了期待。

舊改大量登場，廣州研究房票安置政策

按照廣州現行政策，目前的拆遷安置工作中，征收人一般采用回遷安置或貨幣補償等方式，向被征收人提供安置房或補償款等。而房票安置政策則鼓勵央企、國企和有實力的民企積極參與，向被征收人提供商品房源供其自主選擇，參與房企應對所提供房源的樓盤位置、商品房價格、購房優惠幅度、交付日期等作出承諾并向社會公示，因此，房票相對安置房的優勢在于被征收人有更多的自主選擇權，相較補償款則有更多的金額獎勵。

《建議稿》顯示，房票票面金額是被征收人房屋按照廣州現行拆遷安置補償計算權益貨幣量化后的總金額，包括基礎補償金額、房票安置政策性獎勵等。其中，基礎補償金額是房屋價值的等價轉換，而房票安置政策性獎勵比例則分區確定，中心城區的政策性獎勵比例為2%，外圍城區為5%，同時，以現金方式獎勵被征收人3個月的臨遷費。

房票可用于購買城中村改造項目轄區范圍內現售備案的新建商品房以及安置房，當轄區范圍內房票房源不足以滿足安置需求，報市政府研究同意后，可在其他區統籌存量房源。房票房源所指的新建商品房不局限于住宅。不過，只有被征收人家庭在滿足每戶擁有一套住房的前提下，才可使用房票購買非住宅房源，包括商業、商辦、工業和車位。

被征收認選擇房票安置的方式并不意味著只能兌換房源。根據《建議稿》，房票的使用期限最長不超過24個月，當房票未在期限內使用的，在扣除房票獎勵后可兌換成現金；而已使用但未超過面值的85%，余額按照未使用的比例扣除房票獎勵后兌換成現金；已使用且超過面值的85%（含），余額才可兌換成等額現金。

在允許房票買賣的城市，被征收人還可提前退出房票。綜合開源證券的報告和各地政府的公開信息可知，2022年至今，全國至少有55個城市出臺房票安置政策，或就相關政策的出臺進行表態。在已出臺政策的城市中，大部分房票限定被征收人或其配偶、父母、子女使用，僅有少數城市允許一次或二次轉讓。

《建議稿》如果最終落地，廣州將不僅是第一個實施房票安置政策的一線城市，也將是現行房票安置政策的城市中，為數不多允許房票自由買賣的城市之一。根據《建議稿》，被征收人使用房票所購買的商品住房不計入家庭限購套數，但在房票轉讓予第三人時，受讓人需具備廣州購房資格，并滿足廣州限購要求。

從廈門的經驗來看，房票安置政策的實施不僅向市場釋放了購房需求，允許房票買賣也在一定程度上活躍了市場。

廈門的房票使用期限是24個月，自房票核發之日起12個月內使用房票購房，持票者可獲得使用面值5%的獎勵，在第13個月至24個月使用的，則可獲得使用面值2%的獎勵。對有購房需求的人而言，通過購買房票便可得到房票獎勵，相當于獲取了購房折扣，一個關于房票的轉讓市場在廈門應運而生。

時代財經以購票人的名義咨詢了不同的房票中介，在廈門，100萬元面值的房票市場價格大多為101萬元，購買人同時需要支付大約1個點的中介費用，即便如此，購買人在12個月內持房票買房時，100萬元的面值依然可以享受3%的獎勵。

樓市待復蘇，房票還能去庫存嗎？

在2015年至2018年的棚改貨幣化階段，作為房地產去庫存的方式之一，房票安置政策有效地解決了三四線城市商品房庫存量高企的問題。在新一輪的房票安置浪潮中，市場也對此充滿期待，尤其此時正值全國多地商品房庫存量重回高位，而購房需求又陷入了低谷。

在棚改貨幣化階段，鄂爾多斯樓市一度面臨去化難題，是高庫存三四線城市的典型代表。2016年，鄂爾多斯市被列為全國房地產去庫存和棚戶區改造的試點，當年3月，鄂爾多斯發布《關于做好房地產去庫存工作進一步促進房地產市場平穩健康發展的實施意見》，提出力爭利用三年左右的時間，全面完成全市房地產去庫存任務。

一場關于回遷安置、棚改和去庫存的戰役在鄂爾多斯打響。鄂爾多斯市人民政府網站在2019年9月3日公布的數據顯示，2016年以來，鄂爾多斯通過控制房地產開發增量，創新實施“房票”政策盤活房地產存量，推行棚戶區改造貨幣化安置等政策措施，使住宅庫存量下降65%、商業庫存下降45%。

在全國層面，棚改貨幣化安置階段同樣取得顯著的去化效果。克而瑞研究中心的數據顯示，以套均住房面積85平方米測算可知，2017年全國棚改貨幣化安置大約實現去庫存3.1億平方米，占當年全國商品住宅銷售面積的比重達到21.5%，而2014年這兩項數據分別為0.4億平方米和3.4%。

不過，不同于棚改貨幣化安置階段，房票安置政策被明確為去庫存的方式之一，2022年以來陸續出臺房票安置政策的城市，基本都稱政策目的是拓寬房屋征收與補償安置渠道，滿足人民群眾對安置房屋的多樣化需求。

根據開源證券在7月30日發布的報告，2022年以來一共有55個城市推行房票政策，數量較棚改貨幣化安置階段顯著提升，與上一輪行情以三四線城市為主不同，此輪推行房票政策的城市開始出現省會和低線城市。不過，時代財經通過多地政府網站了解到，這其中不少城市僅僅對房票安置政策的出臺進行支持性表態，已出臺政策的城市大部分僅在個別或幾個行政區域執行。

廈門在2022年12月14日出臺的房票安置政策，是面向島外四區（即集美區、海滄區、同安區、翔安區）集體土地上具有合法產權住宅房屋的征收補償，并未覆蓋到廈門全市；合肥目前僅在長豐縣、廬江縣兩大縣城試行房票安置政策；重慶則僅在今年4月發布的《重慶市棚戶區改造三年行動計劃（2023—2025年）》（征求意見稿）中提到支持有條件的區縣推行房票等貨幣化安置方式。

“從去年開始的新一輪房票安置政策的影響能有多大，還有待（多地）政策實施細則的落地，目前還沒有大范圍地推行”，廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出。

廈門房票在今年5月第一次大規模進入樓市，當時，房企們為了爭奪客戶，在同安區的郭山村打響拆遷戶爭奪戰，該村是同安第一個使用房票進行房屋征收補償的整村搬遷項目，也是目前廈門房票規模最大的一個，涉及郭山村后獅尾里、新厝里、前院里等3個自然村，一共1217人。

不過，克而瑞福建區域研究經理莫端在5月向時代財經指出，由于房票只能在本區域內消化，房票將會保證島外部分板塊的有效庫存去化，且會愈發偏向綜合資源集中的樓盤項目，市場只是呈現點狀回暖，并沒有提振和扭轉整體的樓市形勢。

克而瑞福建區域的數據顯示，上半年，廈門一共賣出11204套新房，成交面積約119.91萬方，成交量同環比齊升，而7月廈門新房成交量跌破1000套。

合肥市長豐縣自去年12月14日正式推行房票安置政策，截至目前，長豐縣已公布了兩批房屋征收房票安置房地產企業及項目名單。不過，從房企反映的情況來看，房票同樣沒有在長豐縣取得明顯成效。

中環城玫瑰公館在5月10日進入第二批房票安置項目名單，雖然該項目的房票房源多達180套，但一名工作人員告訴時代財經，“最近沒有（持票）人來咨詢，我們是商業項目，他們更愿意去買住宅”。而住宅項目尚陽里的工作人員卻表示，自5月以來，該項目通過房票成交的房源僅有個位數，項目的房票房源數量高達232套。“我們通過拆遷辦了解到房票數量還是蠻多的，只是（礙于）現在的市場大勢，很多人的購房需求不是那么強，他們還是覺得把錢拿在手里穩妥一些”。

房票兌付資金成難題，鄭州踩下剎車

與此同時，沒有了第一輪房票安置政策一般規模的中國人民銀行PSL政策（注：PSL指“抵押補充貸款”）支持，此輪房票安置政策能對購房消費產生多大的拉動作用，同樣讓市場存疑。

房票可以理解為地方政府發行的住房消費券或拆遷支票，居民先憑房票購房，政府隨后向房企兌付資金。對于政府而言，實施房票安置政策的保障在于擁有足夠資金兌付預算。

根據民生證券的報告，2014至2019年，中國人民銀行向政策性銀行提供約3.6萬億PSL，政策行再向地方投放棚改專項貸款，棚改專項貸款占棚改貨幣化資金來源的80%左右。這為房票安置提供了低成本、長期限的雄厚資金支撐，地方政府再通過賣地收入償還貸款，由此形成資金閉環。不過，2018年之后，棚改貨幣化安置開始退潮，PSL規模逐漸萎縮，房票也隨之降溫。

關于房票安置政策的資金問題，目前市場上存在的主流看法是政府采用房票代替一次性大額現金支出，與房企結算亦可分期付款，短期內可以有效地減輕政府財政壓力，但如果對房地產市場的刺激效果不佳或財政預算不足，同時沒有給予一定量的融資工具支持，后續的財政壓力依然會顯現。

根據《廣州市城中村改造房票安置實施辦法（建議稿）》，廣州同樣是通過土地收入來支持房票資金的兌付，被征收人完成房票購房后，政府部門將支付票面金額的10%，城中村土地拆遷平整后支付票面金額的20%，城中村土地出讓（劃撥）后再支付票面金額余下的70%。

實際上，用土地收入來覆蓋房票資金的方法已在福建省南平市順昌縣得到使用。新華社主辦的《半月談》在8月22日一篇報道中援引順昌縣副縣長李軍的說法稱，縣財政壓力比較大，因而把房票安置貫穿于征遷全過程，房票以政府信用為擔保，縣政府為開發商設定的兌現期為2年，這就為政府贏得2年兌現緩沖期。

然而，李軍又表示，通過首輪征遷順昌縣獲得580畝優質土地，其中340畝可以用于出讓，原打算依靠土地出讓金來覆蓋房票，但從去年至今，該縣沒有出讓一塊土地，這成為房票安置循環中的一個堵點，在這種困難情況下，順昌縣通過籌措資金提前兌現部分房票。

作為新一輪房票安置浪潮中較早出臺相關政策的省會城市，鄭州在推行房票安置的過程中同樣遇到了資金難題。

2022年6月8日，鄭州針對6大中心城區發布了《鄭州市大棚戶區改造項目房票安置實施辦法（暫行）》，有效期至2024年12月31日。不過，鄭州市住房保障和房地產管理局工作人員告訴時代財經，政策出臺之后便遇到全國性的停貸風波，“工作重點都轉到保交樓上面了，原先準備的（房票）資金也全部去了保交樓，后續房票政策沒有繼續跟進，等于暫時擱置了”。

上述工作人員表示，鄭州房票安置工作的資金來源是政策性銀行（國家開發銀行）貸款，房票安置政策的推進還需視后續資金情況而定，“如果有資金可以繼續推進，沒有資金只能到時候再說了”。

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