萎靡多年的國(guó)際實(shí)業(yè)(000159.SZ)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好看了許多，但發(fā)展前景依然令人擔(dān)憂。

1月29日晚間，國(guó)際實(shí)業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年度盈利2.85億元，同比增長(zhǎng)超9倍。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，有兩個(gè)重要因素，一個(gè)收購(gòu)標(biāo)的貢獻(xiàn)，另一個(gè)更為重要的，是出售資產(chǎn)形成的投資收益。其中，投資收益預(yù)計(jì)為2.96億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，給國(guó)際實(shí)業(yè)帶來(lái)巨額投資收益的是萬(wàn)家基金40%股權(quán)。而萬(wàn)家基金是公司多年保殼的“功臣”，此番出售，或影響公司未來(lái)持續(xù)盈利能力。

油品業(yè)務(wù)、鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)多元化，試圖分散風(fēng)險(xiǎn)形成業(yè)績(jī)合理，但國(guó)際實(shí)業(yè)未能如愿。2012年至2021年的10年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)累計(jì)虧損1.45億元。

國(guó)際實(shí)業(yè)寄望于鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)，并重點(diǎn)發(fā)展，其美好的愿望能實(shí)現(xiàn)嗎?

處置萬(wàn)家基金股權(quán)助業(yè)績(jī)暴增

國(guó)際實(shí)業(yè)預(yù)計(jì)的靚麗業(yè)績(jī)背后，是公司處置重要資產(chǎn)在發(fā)揮作用。

根據(jù)最新披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，國(guó)際實(shí)業(yè)預(yù)計(jì)，2022年全年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(下稱凈利潤(rùn))為2.85億元，與上年同期的2766.27萬(wàn)元相比，將增長(zhǎng)約930%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(下稱扣非凈利潤(rùn))為0.30億元，較上年同期的287.10萬(wàn)元增長(zhǎng)約944%。

凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比均增長(zhǎng)超過(guò)9倍，堪稱增速驚人。

2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為7.44億元、2.98億元，同比增長(zhǎng)11.19%、399.46%。其中，去年三季度公司凈利潤(rùn)虧損0.03億元，對(duì)比年度業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)，四季度公司凈利潤(rùn)為-0.13億元，繼續(xù)虧損，且虧損幅度在擴(kuò)大。

導(dǎo)致全年凈利潤(rùn)大幅倍增的是二季度，當(dāng)季凈利潤(rùn)達(dá)2.80億元。

凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)盡管同比均預(yù)增超9倍，但二者懸殊較大，一個(gè)十分重要的因素，是處置資產(chǎn)形成的巨額投資收益。

始于2021年7月，國(guó)際實(shí)業(yè)籌劃出售萬(wàn)家基金40%股權(quán)，交易價(jià)格為9.50億元。這筆交易于2022年7月完成，其收益計(jì)入當(dāng)年的損益。

此前公告，萬(wàn)家基金股東全部權(quán)益價(jià)值估值為24.6億元，較其2020年末合并口徑歸母凈資產(chǎn)10.54億元增值14.06億元，增值率133.36%，萬(wàn)家基金40%股權(quán)的評(píng)估結(jié)果為9.84億元，最終交易雙方確定本次交易的價(jià)格為9.5億元，形成投資凈收益2.96億元。

國(guó)際實(shí)業(yè)入股萬(wàn)家基金始于2012年，當(dāng)時(shí)，公司以2.09億元的價(jià)格參與競(jìng)拍取得萬(wàn)家基金40%股權(quán)，并采用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資。

持股10年，當(dāng)初的2.09億元入股，如今9.50億元出售，產(chǎn)生凈收益2.96億元，國(guó)際實(shí)業(yè)做了一次真正意義上的劃算買賣。

或受業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)影響，二級(jí)市場(chǎng)上，1月30日，國(guó)際實(shí)業(yè)的股價(jià)大幅上揚(yáng)，收?qǐng)?bào)8.25元/股，漲幅為5.77%，1月31日微幅上漲報(bào)收8.35元/股。

失去“保殼功臣”將靠何支撐

萬(wàn)家基金曾是國(guó)際實(shí)業(yè)保殼的功臣，此番出售，是否會(huì)對(duì)公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生不利影響?

2000年9月26日，國(guó)際實(shí)業(yè)登陸A股市場(chǎng)，期初，公司以煤焦化和房地產(chǎn)開發(fā)為主要業(yè)務(wù)，還經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，包括麻黃素及麻黃素類產(chǎn)品的出口、燃料油進(jìn)口經(jīng)營(yíng)、焦炭出口等。

整體而言，國(guó)際實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想。2000年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為3.50億元、0.26億，扣非凈利潤(rùn)為0.18億元。到2008年，歷經(jīng)8年波動(dòng)前行，其營(yíng)業(yè)收入為7.71億元，累計(jì)翻倍，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為1.49億元、1.47億元，累計(jì)增長(zhǎng)4.7倍、7.2倍。

2009年至2011年，公司營(yíng)業(yè)收入為5.18億元、7.47億元、12.38億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.51億元、6.50億元、3.28億元，扣非凈利潤(rùn)為1.20億元、0.36億元、2.01億元。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)明顯，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)波動(dòng)明顯。

2012年開始，公司凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)大幅下降，間或虧損。到2021年，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)為0.28億元、0.03億元，同比分別下降68.82%、79.36%。其中，2014年至2019年的6年，公司扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。2012年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為-1.45億元。

按照當(dāng)時(shí)的上市規(guī)則，國(guó)際實(shí)業(yè)處于退市邊緣，而其保殼的功臣就是萬(wàn)家基金。

2013年至2021年，國(guó)際實(shí)業(yè)持有萬(wàn)家基金股權(quán)產(chǎn)生的收益分別為1842.93萬(wàn)元、1953.49萬(wàn)元、2052.7萬(wàn)元、2116.1萬(wàn)元、3907.45萬(wàn)元、2763.8萬(wàn)元、3436.84萬(wàn)元、8596.36萬(wàn)元、1.23億元，合計(jì)約為3.90億元。同期，國(guó)際實(shí)業(yè)凈利潤(rùn)數(shù)合計(jì)為3.97億元，萬(wàn)家基金貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)占比為98.24%。

出售了萬(wàn)家基金，國(guó)際實(shí)業(yè)靠什么支撐?

2021年7月，國(guó)際實(shí)業(yè)耗資10億元收購(gòu)了中大桿塔80%股權(quán)，進(jìn)軍鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)。公司由此形成油品銷售、房地產(chǎn)開發(fā)及鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)三大主營(yíng)板塊。此前，公司曾籌劃出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但以失敗告終。

在2022年半年報(bào)中，國(guó)際實(shí)業(yè)表示，中大桿塔是集電力鐵塔、通訊鐵塔、鋼結(jié)構(gòu)、光伏支架的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)研發(fā)于一體的高新技術(shù)企業(yè)，為國(guó)家電網(wǎng)的合格供應(yīng)商，具有國(guó)家電網(wǎng)項(xiàng)目招投標(biāo)資質(zhì)。

從此前的產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)際實(shí)業(yè)的收獲不佳。如今，公司重點(diǎn)發(fā)力鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)。只是，在這一領(lǐng)域，公司優(yōu)勢(shì)并不突出，恐難奪得預(yù)期的一席之地。

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