對于上市公司而言，業績常常是最好的試金石。而若要判斷一個行業的景氣程度，通過觀察龍頭公司的業績成色，亦可窺知一二。

(相關資料圖)

時值六月下旬，夏至已至，隨著疫情影響的消退，社會消費場景加快修復，眾多行業的復蘇進程隨之按下了“加速鍵”。

以共享充電寶行業為觀察對象，日前，頭部公司怪獸充電（EM.US）披露了截至2023年3月31日的Q1財報。數據顯示，Q1期間公司實現營收8.228億元（人民幣，單位下同），較2022年同期增加了11.6%，環比上一季度提升了38.1%；同期，怪獸充電的經調整凈利潤達到了1710萬元，成功扭虧為盈。

值得一提的是，這是怪獸充電時隔一年半之久重新實現季度盈利。

智通財經認為，在后疫情時代怪獸充電“第一時間”重歸高質量增長的通道，其重要性及象征意義不言而喻：一方面，就自身而言，在保持業務規模擴張和營收增長的同時，怪獸充電還能扭虧為盈，充分印證了公司的經營韌性強、內生增長動能足；另一方面，舉一反三，怪獸充電作為行業龍頭公司，業績的快速修復也為行業未來的復蘇趨勢指明了方向，公司的價值“進階”將為行業帶來有益的啟示……

實力扭虧，財報驗證價值回歸

進入2023年，隨著疫情影響的消退，人們出行頻次增加、出行半徑擴大，社會消費場景快速恢復，共享充電寶行業的景氣度也開始拐頭向上。

這從頭部企業的經營表現上可找到依據，以怪獸充電為例，公司的一季報向外界釋放了強烈的價值信號。

核心財務數據方面，Q1期間怪獸充電的總收入達到8.228億元。拆分收入結構來看，共享充電、充電寶銷售和以廣告服務及新業務為主的其他業務分別貢獻了7.945億元、1860萬元、980萬元，同比增速分別達到了10.7%、43.7%、52.8%。

收入規模超預期擴張，與此同時怪獸充電的盈利表現也是漸入佳境。期內怪獸充電的經調整凈利潤達到了1710萬元，為近一年來最佳單季表現。考慮到今年一季度是疫情影響退坡后的首個財報季，怪獸充電“第一時間”大跨步邁向盈利，這對行業的指示意義不言而喻。

此外，怪獸充電的“家底”亦堪稱殷實。截至一季度末，怪獸充電賬上現金充裕，貨幣資金、受限制現金和短期投資合計達到了31億元。充足的資金，不僅在過去幾年為其穿越疫情這一特殊時期提供了有力支撐，也將在接下來為怪獸充電開拓新的業務和市場提供堅實的保障。

在智通財經看來，怪獸充電之所以能交出這份靚麗的“答卷”，一方面固然要得益于外部環境邊際改善、社會消費復蘇縱深演繹，另一方面也是由于公司直代共營的經營策略持續奏效，網絡效應和規模效應不斷強化。數據顯示，截至一季度末怪獸充電在全國已擁有100.1萬個POI。其中，代理點位的比重為58.8%，代理點位比例穩中有升。

此外，截至報告期末，怪獸充電的累計注冊用戶數也已達到3.472億，單季度新增注冊用戶數1350萬；作為對比，2022年第四季度單季度怪獸充電的新增注冊用戶數為840萬，可見今年來公司在拓展新用戶方面的速度還在進一步加快。

強者恒強，穿越周期彰顯成長韌性

一季報驗證了怪獸充電正處在價值回歸的正確道路上，而正如古話所說“前事不忘后事之師”，站在當前時間節點回顧怪獸充電在過去疫情期間的戰略選擇及經營動作，外界抑或可從中得到頗多有益的啟示。

怪獸充電之所以能“強者恒強”，關鍵在于其有效的成本管控和系列的提效舉措。

過去幾年間，多點散發的疫情打亂了共享充電寶行業原本的發展節奏，相關企業均受到了不同程度的影響。根據艾瑞咨詢數據，2022年我國共享充電寶行業規模為100億，同比下降了13.8%。

行業“逆風”期，怪獸充電因勢利導不斷優化自身的成本控制能力，同時盡最大可能來提升效率。據第三方券商研究報告顯示，怪獸充電的主要成本項中，充電寶折舊成本占到總成本的一半以上。過去兩年，怪獸充電積極按照各地充電寶使用趨勢動態調整投放寶數，以此來應對疫情下的不確定性，從效果來看這一舉措也取得了市場的正反饋。

一季報顯示，期內怪獸充電的銷售費用為6.653億元，與上年同期基本持平；管理費用則進一步收縮為2677萬元，對應降幅為2.2%，這主要得益于公司業務效率的提升以及相關人事費用的減少。

怪獸充電做對的另一件事則在于其在變化的市場中，始終有一套自己的經營邏輯，堅持“直代并驅”就是典型例子。

回溯共享充電寶行業歷史，2017-2020年間行業頭部玩家均多以直營模式進行市場拓展，以此來保證點位服務及運營質量。2021年，為提升下沉市場滲透率，頭部玩家相繼加大了代理比例，但彼時仍總體仍以直營模式為主。進入2022年后，在疫情等外部事件沖擊下，包括小電、竹芒等企業出于緩解現金流壓力等原因，進一步收縮了直營陣線，同時代理比例則不斷走高，據相關機構測算目前上述企業的代理占比均已超過了七成。

相比之下，怪獸充電穩扎穩打，確立了“直營+渠道”雙模式并驅的路線，并創新發展出“直助代”模式。目前，怪獸充電的直營、代理點位占比大概在四六開，這令其在保持擴張速度的同時，又能最大程度地把控用戶體驗和品牌形象，同時專業可靠的直營團隊也增加了怪獸充電在爭奪市場優質點位時的競爭力。

展望未來，隨著社會經濟環境有序復蘇，共享充電寶行業的新一輪景氣周期正緩緩啟幕，市場對怪獸充電也有了更多期待。

從品牌自身來看，得益于怪獸充電在市場布局和用戶心智等方面的突出優勢，未來隨著行業重歸增長，公司的業績增長彈性將持續釋放，畢竟在2019-2021年間公司的復合年增長率便高達33%，根據一季度的業績表現，怪獸充電證明了其在業績觸底后已迎來強勁復蘇；另從競爭環境來看，在經歷一輪又一輪的“洗牌”后，如今共享充電寶行業的市場格局已然成型，擁有36%市場份額的怪獸充電將憑借規模效應和網絡效應優勢，發揮持續拓展市場的能力，而在持續地降本增效過程中，怪獸充電有望進一步提升自身的盈利能力。

走出疫情后的首個季度，怪獸充電用一份“超出預期”的答卷，證明了其具備穿越周期的能力。但在這份超預期的財報發布后，市場仍存在一些顧慮。比如，電池技術迭代發展之下，共享充電行業是否有新發力點？在常態化環境下怪獸充電的盈利是否可持續？各經營環節如何持續降本提效？面向用戶端的服務質量以及眾多渠道合作伙伴的供應鏈履約能力如何保障等新問題……

總而言之，當行業逐漸走出疫情，邁入市場規模加速擴容、競爭規則更加靈活的新周期之時，已實現階段性“回血”的怪獸充電仍不能有片刻的松懈。

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