基金的“春季攻勢”，已令許多剛推出減持計劃的超跌小盤股集體見風(fēng)使舵。

券商中國記者注意到，伴隨著公募基金春季攻勢的大幕拉開，基金公司對具有超跌、疫情受損特點小盤股展開的密集調(diào)研，已讓許多小盤股的實際控制人、高管感受到股價反彈的春風(fēng)，一批在2022年11月份剛推出減持計劃的中小市值公司近期密集發(fā)布提前終止減持的公告。

有基金公司人士表示，市場風(fēng)格和彈性已轉(zhuǎn)向具有超跌和受損特點的小盤品種，市場成交量的逐步恢復(fù)將顯著提升小盤風(fēng)格的機會，A股市場有望逐步進入風(fēng)險偏好提升的行情。

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基金密集調(diào)研或“騰籠換鳥”

最新披露的基金調(diào)研信息顯示，基金新年首日的調(diào)研對象幾乎清一色指向百億市值以下的小盤股，且大多數(shù)調(diào)研對象在過去一年甚至兩年內(nèi)連續(xù)走跌，難覓公募基金的身影。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金新年的布局策略，可能正從一個極端走向另一個極端，即從過去兩年追逐的“行業(yè)高景氣主線”，轉(zhuǎn)向挖掘過去兩年內(nèi)被市場拋棄的受損主線。

“我們大的持股策略沒有太大變化，但在結(jié)構(gòu)上會參與一些比較顯著的短期修復(fù)性機會。”深圳地區(qū)的一位基金經(jīng)理向券商中國記者強調(diào)，“參與”的這部分修復(fù)性品種在總的倉位中占比不會特別高。

雖然上述基金經(jīng)理僅愿意小倉位參與春季攻勢中的受損品種修復(fù)性機會，但券商中國記者在近期的采訪中也獲悉，一些基金經(jīng)理正在加速倉位的“騰籠換鳥”，華南一位中型公募基金經(jīng)理此前接受券商中國記者專訪時曾透露，傾向于逐步退出高景氣度主線的倉位結(jié)構(gòu)，將更大的倉位置換在受損和超跌主線上。

券商中國記者注意到，重倉旅游股、影視股等受損、超跌品種的基金產(chǎn)品，其凈值表現(xiàn)即便從疫情政策變化前三個月計算，亦能大幅跑贏競品，截至2023年1月4日，泰信基金旗下的泰信行業(yè)精選基金在過去三個月內(nèi)凈值增長超過24%，而同類的2252只基金的平均漲幅只有0.13%，造成高達24%的業(yè)績懸殊的核心因素在于，泰信行業(yè)精選基金的十大核心股票全倉押寶旅游、酒店和影視，旅游和影視由于連年下跌，已是小盤股的一大集中營。

超跌小盤股嗅到基金的風(fēng)聲

多年未見基金經(jīng)理的小盤股的實際控制人和高管，也嗅到了公募基金“回來”的風(fēng)聲。

部分基金人士直言，在疫情放開前的2022年11月份，實施密集減持的小盤股暫緩或終止減持，也是受損品種機會開始凸顯的一大信號。券商中國記者也注意到，僅最近五個交易日內(nèi)已有十余家小盤股發(fā)布提前終止減持的公告，更有公募和社保基金持倉的小盤可選消費品種，實際控制人在2022年9月推出高達6%的巨額減持計劃，之后在10月份和11月份連續(xù)出現(xiàn)18%折價率的大宗交易，但從12月份開始，相關(guān)大宗交易已難覓蹤影，盡管已減持的部分尚為減持計劃的一小部分，但市場人士猜測這與A股市場風(fēng)格變化，尤其是疫情政策變化后資金追逐受損超跌主線有關(guān)。

公募基金頻繁調(diào)研已讓許多小盤股開始見風(fēng)使舵。1月4日，A股互聯(lián)網(wǎng)板塊的小盤股二六三發(fā)布公布，截至公告日，梁京和付春河未減持公司股份。鑒于梁京和付春河因個人原因辭任公司副總裁職務(wù)，其離任后六個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其所持公司股份，其此次股份減持計劃提前終止。根據(jù)此前發(fā)布的信息顯示，二六三公司于2022年11月22日披露了《關(guān)于公司監(jiān)事、高級管理人員擬減持公司股份的預(yù)披露公告》：副總裁梁京先生計劃在預(yù)披露公告之日起十五個交易日后的6個月內(nèi)以集中競價方式減持公司股份不超過622500股；副總裁付春河先生計劃在預(yù)披露公告之日起十五個交易日后的6個月內(nèi)以集中競價方式減持公司股份不超過108300股。

考慮到上述減持計劃發(fā)布在2022年11月22日，距離12月的A股風(fēng)向和政策變化窗口已是一步之遙，因此上市公司發(fā)布減持主體“一股未減”并提前終止計劃，已顯著強化了上市公司高管對公募“炒股”方向變化的期待。

小盤股或成市場階段性主線

“市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向成長股，小盤風(fēng)格優(yōu)于大盤風(fēng)格。”摩根士丹利華鑫基金的一位基金經(jīng)理表示，消費已是過去幾周內(nèi)表現(xiàn)最強的板塊，去年四季度的多項舉措均有望能夠在今年得到體現(xiàn)，包括發(fā)力內(nèi)需等政策；預(yù)計2023年重要會議召開后將有更多產(chǎn)業(yè)支持政策推出，有望看到2季度國內(nèi)經(jīng)濟顯著修復(fù)，各項宏觀指標(biāo)有望企穩(wěn)反彈。

上述基金公司人士表示， A股市場正在預(yù)期與現(xiàn)實的反復(fù)交錯之中演繹，整體處于反彈的趨勢，逐步度過了最困難的階段。盡管短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑，但展望值得樂觀，市場風(fēng)險偏好有望顯著回升， 2023年將是一個業(yè)績和估值雙升的局面。

諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒也認(rèn)為，內(nèi)需復(fù)蘇、預(yù)期改善、外需偏弱將是全年的主線，A股市場有望逐步進入風(fēng)險偏好提升和盈利驅(qū)動的行情。近期國內(nèi)疫情政策不斷大幅優(yōu)化，國內(nèi)經(jīng)濟也逐步進入“去疫情”時代，相信疫情終將過去，23年疫后復(fù)蘇將成為推動國內(nèi)經(jīng)濟的主要動力。對比海外疫情放開后的恢復(fù)情況，尤其是新加坡、香港等前期疫情管控相對嚴(yán)格的區(qū)域來看，放開的前期居民消費需求可能會因為害怕感染而有所回落，而后居民經(jīng)濟活動將逐步恢復(fù)，線下消費場景的回歸將帶動需求逐步恢復(fù)正常，預(yù)計經(jīng)濟需求端復(fù)蘇將呈現(xiàn)出上半年前段偏弱，而后將逐步增強的趨勢。

“判斷可選消費相比于必需消費會有更好的復(fù)蘇。”羅世鋒直言，過去三年由于疫情因素，我國制造業(yè)占比有所提升，而服務(wù)業(yè)占比略有下降，制造業(yè)投資在過去兩年維持較高的增速，其中高端制造業(yè)投資占比明顯加速。我們預(yù)計高端制造業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍然是大趨勢所在，部分高景氣度賽道明年仍會有較好的增長。從出口端看，明年外需走弱是較為確定性的趨勢，海外通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)回落，明年海外經(jīng)濟開始下行并大概率走入衰退，出口將面臨一定的壓力。流動性角度來看，今年流動性整體保持較為寬松的態(tài)勢，明年隨著經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，預(yù)計仍然會維持相對穩(wěn)健寬松的環(huán)境。從估值來看，當(dāng)前A股及港股估值均處于歷史相對低位水平，在明年經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，流動性保持合理寬松的背景下，當(dāng)前估值具有較高的投資性價比。而對港股市場來說，明年可能將面對基本面及流動性雙重改善，有望迎來估值及盈利的雙擊。

中歐基金則表示，疫情在高線城市的快速蔓延有望在明年一季度陸續(xù)達峰，后續(xù)中國經(jīng)濟擺脫疫情影響的預(yù)期有望提升，或會帶動市場低迷的成交量在明年春節(jié)前逐漸恢復(fù)。由于疫情的沖擊往往會持續(xù)數(shù)輪，疫情受損領(lǐng)域的復(fù)蘇并非一帆風(fēng)順。此外，三年疫情也帶來了行業(yè)表現(xiàn)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，選擇更受益經(jīng)濟改善方向的行業(yè)比尋找疫情中受損行業(yè)的修復(fù)更加有利。自下而上角度出發(fā)，由于內(nèi)需是未來主要的宏觀驅(qū)動因素，國內(nèi)業(yè)務(wù)在營收中的占比越高，企業(yè)受益政策而實現(xiàn)復(fù)蘇的確定性越強。

責(zé)編：王璐璐

校對：廖勝超

關(guān)鍵詞： a股市場 公募基金 春季攻勢