砍單潮來襲，“果鏈一哥”立訊精密遭遇開年不利。

1月4日開盤，立訊精密股價迅速走跌，盤中一度觸封死跌停板，最終收盤大跌9.99%。

(資料圖片僅供參考)

截至當天收盤，立訊精密股價報收28.37元/股，和2020年的最高點63.66元/股相比，不到3年時間，立訊精密的股價已經(jīng)跌去了55.4%，市值更是縮水超過了2500億。

在立訊精密跌跌不休的股價背后，蘋果對多個產(chǎn)品的“砍單”無疑是主要的推手。

根據(jù)媒體報道顯示，由于需求持續(xù)下滑，蘋果在近期以需求減弱為由，通知國內(nèi)供應(yīng)商本季減產(chǎn)AirPods、Apple Watch和MacBook元件。

而經(jīng)侃見財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2022年上半年立訊精密的消費性電子業(yè)務(wù)占總營收的比重超過85%，而其2021年來自第一大客戶的收入占總營收的比重更是超過74%，雖然如今還未有具體的公告說明，但若蘋果真的“砍單”，立訊精密無疑將受到巨大的影響。

毫無疑問，隨著蘋果開始走下坡路，作為“果鏈一哥”的立訊精密也一同遭殃；雖然股價已經(jīng)大跌，但對于立訊精密而言，真正的苦日子或許才剛剛開始。

2000億“果鏈一哥”的發(fā)家史

對于立訊精密而言，其能發(fā)展到如今的地步，富士康和蘋果無疑起到了關(guān)鍵的作用。

時間拉回到34年前的1988年，當時的富士康剛剛在大陸開設(shè)了第一家工廠——深圳海洋精密電腦接插件廠，立訊精密的創(chuàng)始人王來春以“打工妹”的身份進入了工廠；10年之后，王來春成為了工廠的“課長”，而這已經(jīng)是富士康內(nèi)地工廠能達到的最高職位。

或許是不滿于現(xiàn)狀，在成為“課長”沒多久，王來春便選擇了辭職創(chuàng)業(yè)；1999年，王來春和哥哥王來勝一起收購了香港立訊，開始效仿富士康，做起了電子連接線、連接器等電子產(chǎn)品。

在王來春創(chuàng)業(yè)起步的階段，富士康無疑起到了關(guān)鍵作用——雖然都是生產(chǎn)電子產(chǎn)品，但富士康并沒有將其當作競爭對手，反而還會把消化不完的訂單交給王來春去做；而從招股書來看，郭臺銘的弟弟郭臺強旗下的富港電子，更是成為了立訊精密的第三大股東。

進入2000年以后，隨著全球消費電子的迅速發(fā)展，再加上富士康的有意扶持，王來春的事業(yè)發(fā)展迅速；2004年，王來春來到深圳，正式創(chuàng)立了立訊精密，6年之后，立訊精密更是成功登陸深交所，一舉成為了國內(nèi)消費電子領(lǐng)域的龍頭。

在上市之后，曾經(jīng)的“大腿”富士康開始逐漸退場，而新的“大腿”蘋果則開始登場。

2011年，立訊精密收購了昆山聯(lián)滔60%的股權(quán)，成功切入蘋果供應(yīng)鏈，最初獲得的是ipad連接線訂單；2016年，立訊精密又收購了蘇州美特，開始切入聲學(xué)領(lǐng)域，由于英業(yè)達在AirPods的良品率上不過關(guān)，立訊精密成功取而代之，在2017年成為了AirPods的生產(chǎn)商。

拿到了蘋果耳機的訂單之后，立訊精密迎來了第二次的飛躍。從業(yè)績來看，在2016年時立訊精密的營收不過137.6億，凈利潤則為11.57億；而到了5年后的2021年，立訊精密的營收已經(jīng)增長到了1539億，是2016年的10倍有余，凈利潤也增長到了70.71億。

嚴重的蘋果“依賴癥”

對于立訊精密而言，蘋果的重要性不言而喻。

在2017年成功拿到了AirPods的代工訂單之后，2020年，立訊精密又成功切入Apple Watch的組裝業(yè)務(wù)；同年，立訊與母公司立訊有限共同出資收購江蘇緯創(chuàng)100%股權(quán)，以及昆山緯新21.88%股權(quán)，進入iPhone整機代工鏈，進一步綁定了蘋果。

不過，隨著和蘋果合作的深入，立訊精密也逐漸出現(xiàn)了嚴重的蘋果“依賴癥”。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2021年立訊精密來自第一大客戶的銷售收入高達1140億元，占比高達74.09%；拉長時間來看，近幾年立訊精密第一大客戶的營收占比不斷提高，2016—2021年占營收比例分別為33.18%、36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%。

當然，作為全球消費電子領(lǐng)域的巨頭，和蘋果加深合作也并沒有太大的問題，但由于蘋果對供應(yīng)鏈的把控程度較高，立訊精密為了能夠“捆住”蘋果，也付出了不少的代價。

從財報來看，近年來立訊精密的毛利率和凈利率在持續(xù)走低，2016年，當立訊精密還未代工蘋果耳機的時候，其毛利率還有21.5%，凈利率則有8.59%；但到了2021年，雖然營收已經(jīng)增長了十倍，但其毛利率卻下跌到了12.28%，凈利率則下滑到了5.08%。

此外，由于需要為蘋果代工，立訊精密也需要大量投資固定資產(chǎn)，在2016年時，立訊精密的“固定資產(chǎn)+在建工程”為45億元，但到了2021年，該數(shù)據(jù)已經(jīng)膨脹到378億元。

除了需要付出高昂的代價之外，產(chǎn)業(yè)鏈的不確定性，也是立訊精密所面臨的一大風險。

最近兩年，市場上已經(jīng)出現(xiàn)了多次的蘋果“砍單”事件，甚至有企業(yè)直接被踢出了產(chǎn)業(yè)鏈，像歐菲光和歌爾股份就是最好的例子。而據(jù)媒體報道，近年來蘋果加速將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移出大陸，截至2019年，蘋果供應(yīng)商的主要生產(chǎn)基地有44%至47%位于大陸，但到了2021年卻下降到了36%。

從種種跡象來看，雖然立訊精密的成功離不開蘋果的支持，但如今患上了嚴重的蘋果“依賴癥”之后，立訊精密也遭到了蘋果的反噬。

加速轉(zhuǎn)型，急需新“解藥”

近年來，全球消費電子市場持續(xù)低迷，作為行業(yè)龍頭的蘋果也開始大舉“砍單”。

1月3日，市場傳出消息，面對需求的持續(xù)下滑，蘋果在近期以需求減弱為由，通知國內(nèi)供應(yīng)商本季減產(chǎn)AirPods、Apple Watch和MacBook元件；而受到消息的影響，立訊精密的股價在1月4日應(yīng)聲大跌，盤中一度觸及跌停板，最終收盤大跌9.99%。

很顯然，面對當前不景氣的大環(huán)境，和蘋果深度捆綁的立訊精密處境也是頗為尷尬。

而為了降低蘋果對自身發(fā)展的影響，立訊精密也在主動尋求轉(zhuǎn)型，例如在去年2月，立訊精密就發(fā)布公告，稱公司與奇瑞簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造，加速轉(zhuǎn)型新能源汽車行業(yè)。

此外，立訊精密在公告中還表示，控股股東立訊有限將以100.54億元購買奇瑞控股19.88％股權(quán)、奇瑞股份7.87％股權(quán)和奇瑞新能源6.24％股權(quán)，投資超100億，可以說是“大手筆”操作了。

不過，從財報上看，雖然立訊精密在努力轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型的成果卻并不明顯。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，截至去年上半年，立訊精密的主營構(gòu)成中，消費性電子的營收仍高達699.5億，占比達到了85.34%，而被寄予厚望的汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營收僅為21.11億，占比僅為2.58%，還不到消費性電子的零頭。

從種種跡象來看，隨著“大腿”蘋果開始走下坡路，立訊精密的轉(zhuǎn)型已經(jīng)迫在眉睫；然而，被寄予厚望的新能源汽車轉(zhuǎn)型卻并沒有太好的效果，立訊精密的困難或許才剛剛開始。

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