中國基金報記者 吳君

在“封盤”一年多時間后，多家百億量化私募在2023年年初“開門迎客”了。

(資料圖)

近期，基金君從業內獲悉，知名私募幻方量化對旗下部分直銷的指增產品重新打開申購，因諾資產也公告自2月15日起重啟中性產品線募集工作，還有思勰投資、銀葉投資、蒙璽投資等也在積極推指數增強、量化對沖、CTA等策略的產品。

私募分析，這背后，量化策略升級、容量擴大，市場環境對量化友好等是主要原因，而且量化策略產品近年來在各種市場風格下業績表現穩健，使得投資者對其重燃配置需求。但私募也提醒，投資者需要客觀看待量化策略，評估產品超額的高低和穩定性更重要。

對于近期大火的ChatGPT，量化私募表示，其背后使用的深度學習算法在量化投資上也有應用，他們也在做相關的探索。

多家百億量化私募“開門迎客”

近期基金君從業內獲悉，國內量化私募巨頭幻方量化在“封盤”一年多后，打開了旗下部分產品的直銷。幻方量化曾經在2021年11月15日宣布暫停旗下所有資管產品的申購（含追加），實行全面“封盤”。如今打開產品申購，受到關注。

“畢竟一年多沒接錢了，募集點資金對沖下贖回，保持一定的規模。我們對行情沒有判斷的。”幻方量化相關人士告訴基金君。

據了解，此次幻方量化打開申購的主要是量化多頭的產品，目前幻方量化的管理規模大概在450億左右。

同時2月13日，因諾資產發布公告稱，因公司策略模型體系升級，策略容量已擴容至更高水平。為滿足投資者對于中性產品的投資需求，豐富資產配置類型，結合目前的市場基差環境，公司決定自2月15日起重啟中性產品線募集工作。

據了解，因諾資產曾經在2021年8月暫停該類產品的募集，時隔一年半時間再度重啟，可見其對策略表現的信心。

因諾資產也表示，目前公司主要開放的產品線包括：中證500、中證1000、滬深300指數增強，多策略市場中性產品線，多策略靈活配置產品線。

另外，思勰投資近期主推中證500指數增強、中周期CTA以及指增+CTA混合策略產品。公司表示，之所以選擇在當前這個時點來發行產品，也是源于對市場時機的判斷，“因為跨過去年市場的低谷，年初以來北向資金的大舉涌入，看好今年行情的聲音越來越多，我們也對此持偏樂觀的態度，如果選擇在當下相對較低處播種，比在高點布局更容易收獲豐碩的成果。”

不少量化私募今年也在積極布局。

“我們預期在市場持續低迷2年后今年行情可期，同時最近升級了量化策略提升了超額，因此整體認為2023年是相對較好的投資契機。”銀葉投資量化投資總監王生說，公司計劃逐步發行多種量化類策略，目前重點發行量化對沖和中證1000增強產品。其中，對沖產品以絕對收益為特征，適合風險偏好低的投資者。而中證1000增強策略由于本身彈性大、策略靈活度高，適合追求收益的客戶。

蒙璽投資表示，2023年度公司在保持CTA策略相關產品穩步運營的基礎上，重點發力股票類策略產品，如適合穩健型投資者需求的市場中性策略產品和指增類產品。“今年整體募資情況較上一年有了一定回暖，隨著經濟的持續復蘇，投資者信心的進一步重建，募資情況有望持續回暖。”

業績表現穩健

量化私募產品再受青睞

今年以來量化私募產品表現穩健。私募排排網數據顯示，截至2月9日，有業績記錄的4500多只量化策略私募基金1月整體收益為2.93%，其中超過七成的私募基金取得正收益。

蒙璽投資表示，2023年以來，指數增強、市場中性等產品表現較為優秀，特別是指增類產品。原因有：一是指增類產品，全面注冊制推行等相關政策，利好小盤股，指增產品可以充分發揮量價增厚優勢，捕捉到市場無效性，獲取更多超額；二是市場中性產品，市場交投活躍，Alpha獲取難度降低，股指期貨升水，利好新產品建倉。

王生稱，今年以來500、1000增強產品漲幅較大，還有量化對沖策略今年絕對收益也不錯。原因是：一是銀葉投資有基本面量化能力，自建財務預測體系，預測財務數據，能夠適度提前捕捉優秀公司；二是公司深度整合了內部宏觀行業研究，自建宏觀中觀微觀模型，能夠實現更好的行業配置和提升因子在不同階段的適應度。

今年不少投資者對量化私募產品重燃興趣。

“在過去五六年，量化投資充分證明了其在各種市場風格下相對穩定的收益能力，科學化系統化的投資模式也開始深入人心，事實上已經成為投資者資產配置的一個重要部分。”某頭部量化私募總經理說，量化投資在經歷2021底-2022年初的階段波動后，逐漸回到較為穩定的狀態，在2022年扛過了集中的下跌后，有理由相信量化策略，尤其是指數增強策略，在未來的市場周期中將顯示優秀的配置價值。

王生表示，2019年-2020年量化整體的業績非常好，投資者對量化產生了過高的預期。2021-2022年量化產品的業績分化巨大，整體業績也有所下滑。但是任何策略都有高峰和低谷，需要更深刻認知量化的特點，而不是一味地追漲殺跌。“量化最重要的特點是：積小勝為大勝，重點在獲得長期穩定的超額。因此需要評估產品超額的高低和穩定性，甚至穩定性更重要。因為超額不穩定的產品就要求投資者有較好的擇時能力，這點很困難。整體上量化大類還算有競爭力。”

蒙璽投資坦言，過去部分投資者對量化產品有著非理性認知，比如認為量化產品低風險高收益等。因此，相對來說，能忍受短期波動、更著眼于長期穩健收益的投資者，更適合配置量化產品。“渠道和投資者對量化對沖產品感興趣的原因是，量化對沖產品具備投資范圍廣，投資策略靈活，在弱市中表現較為穩健，與其他策略相關性較低等特點。在震蕩行情下，具有較強的抗跌性，能給投資者帶去穩健收益。”

當前量化投資者主要分兩類，王生表示，一是部分在2022年下半年參與市場的客戶受到的波折比較小，風險偏好較高，認為市場否極泰來，傾向于配置中證1000增強這種高收益產品；二是多數投資者在經歷了2022年市場調整之后，整體偏好中低風險的量化全對沖或者半對沖產品。

AI與量化投資相關

量化私募積極探索ChatGPT

近期，ChatGPT成為街頭巷尾熱議話題，事實上這幾年AI人工智能在量化投資領域已經得到運用。

王生表示，人工智能可以大大提高檢索信息的效率，甚至可以編寫初級的代碼，能夠成為投資者有力的輔助工具。“ChatGPT的背后使用的深度學習算法在量化投資上也有應用。我們在AI方面系統化集成了各種方法：包括監督學習算法，比如神經網絡、支持向量機、最近鄰居法、樸素貝葉斯法、決策樹等；無監督學習算法進行更好的數據分組；強化學習算法/遺傳規劃算法，根據輸出結果的績效自我訓練、自我改進從而得到較好的預測。”

蒙璽投資認為，ChatGPT確實能夠輔助一些簡單的代碼編寫和資料查詢工作，但是對于專業研究以及需要創造性的工作，比如量化投資行業，其目前還無法直接應用（如生成穩健成熟的量化策略），只能作為輔助性工具，用來提高量化研究人員獲取知識的效率。“我們公司在深度學習方面的研究和應用上有多年的積累，ChatGPT的成功給了我們很多啟發，因為公司的很多預測模型和算法的底層都與其類似。目前，ChatGPT在量化領域還有很大的空間，我們正在研究這一應用，希望可以融合進相關場景。”

“ChatGPT的誕生在短期內不會對投資太大影響，但作為冰山露出水面的一角，它事實上呈現出AI相關技術波瀾壯闊的發展，對人類活動各種領域顛覆性的改變只是時間問題。量化投資其實是金融投資領域中較早擁抱AI技術的，對于金融市場數據的基于機器學習的處理都已經較為成熟了。未來在新的數據分析處理領域也都會不斷嘗試新的技術或算法，ChatGPT的成功也跟我們帶來了一些啟示。”前述頭部量化私募總經理說。

編輯：小茉

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